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全球经济的不确定性和焦虑持续增加

2019-09-20 17:09淘宝广西快3几点到几点编辑:凤凰精英团队人气:


  文/新浪财经意见领袖专栏作家 纳瑞蒙·贝尔拉维什(Nariman Behravesh)

  上个月美联储按照预期降低利率,并采取了新的财政刺激政策。中国在今年初也采取了温和的财政和货币刺激政策,并可能继续深化。与此同时,欧洲央行允诺了额外的货币宽松政策。全球其他央行也都降低了利率。

全球经济的不确定性和焦虑持续增加

  IHS Markit对具体一些国家,地区以及市场情况的展望如下:

  美国:新的“两党2019预算案” (Bipartisan Budget Act of 2019,BBA9 )将有利于经济增长。

  美国国会通过并由总统签署的这一预算案提高了政府支出上限,并暂缓执行法定联邦政府债务上限。这一预算案意味着财政刺激政策的深化,为2020年和2021年的经济增长提供便利。2019年全年实际GDP增长计划预计将达到2.3%,比2018年的2.9%有所降低,但还是高于大抵为2.0%的趋势。美国经济放缓是有多个因素造成的,包括全球经济增长率放缓,以及日前一些关税政策的影响。

  欧洲:政治发展和经济指标显示欧洲将走向狂风骤雨

  英国无协议脱欧的可能性增加,意大利和英国的提前选举又让商业环境恶化的风险加大。我们对欧元区和英国2019和2020年实际GDP增幅的最新预测为约1%,其中2020年的增长率可能略低于2019年,并且在之后可能有更多下行调整的风险——即使欧洲央行会在接下来数月采取更多的货币刺激政策,而且现在看来可能性越来越大。在一些主要的欧元区成员国中,德国在应对外部供给面中断局面时依然是最脆弱的,因为他们的出口额占比GDP比率相对较高,尽管这一状况已经因为国内需求的适应能力较强,以及由预算大笔结余而增进的财政刺激政策而部分抵消。意大利经济依然遭遇很高的出口风险,而眼下的政治和财政压力又进一步打击了国内需求。

  日本:短期内经济上行的惊喜

  日本第二季度实际GDP环比增幅达到0.4%(同比增幅1.8%),远高于预期。作为回应,我们将2019年GDP增幅预期从0.7%上调至1.1%。按照计划,今年10月份消费税的增长会在短期内刺激私人消费,这个刺激作用会持续到今年第三季度。但是,我们也看到一些负面作用,就是在随后的9到12个月之内需求会十分疲软,这可能会导致2020年增长率放缓至0.3%。日本经济下行的风险可能会在货币战中得到放大,因为日元一向被视为避险货币,货币战可能导致日元升值,这又将进一步对经济增长产生负面影响。

  大宗商品市场:对经济增长和货币的顾虑增加

  我们认为今年上半年大宗商品市场的需求增长令人失望,而这一态势可能持续整个2019甚至会延续到2020。这主要是因为经济增长率和大宗商品需求都低。此外,市场还在关注货币市场,尤其是美元是否坚挺,货币战的可能性又有多高。在过去数周,这些因素都推高了除稀有金属之外大多数大宗商品价格。尽管需求迟缓,且布莱特原油8月平均价格大概只有每桶59美元,我们还是预计原油价格在今年四季度和明年一季度将提升至66美元。这一增长主要是因为国际海洋组织(IMO)新公约即将于2020年1月生效,要求炼油厂生产更多低硫蒸馏燃料。因为供应充足,我们预计到2020年,布莱特原油价格将从2019年的65美元每桶降至64美元。这主要是因为几个非石油输出国组织(OPEC)成员国供应增长率放缓,需求增多,而美国之外的供应商则增加了未来一年原油价格的下行压力。

  货币政策:美联储所应对的挑战比欧央行,英格兰银行和日本央行的更为可控

  和其他发达国家相比,美国经济增长依然强劲,经济衰退的风险仍旧较低,利率也依然为正。这一点和欧元区和日本不同。考虑到美国资本市场的深度和广度,假如美联储需要重新开始资产购买,只要是立即需要的,他们的选择要比欧洲央行和日本央行多的多。欧央行和日本央行的“工具箱”就更为有限了。因为英国脱欧前途未卜,英国央行英格兰银行同样束手无策。结果,这也可能意味着美联储要保证美国和全球经济增长的压力很大。

  股市:市场担忧2015和2016年的场景重现

  政策错误的风险是巨大的,市场也会因此非常紧张,最近全球股指的大幅摇摆就是证据。中美之间的争执并非市场焦虑的唯一源头所在。其他的担忧还包括美国之外经济增长率的疲软,财报喜忧参半,美联储接下来举措的不确定性,以及反转的收益曲线,欧洲政治不确定性,等等。

  (新浪财经欧洲站站长 郝倩 编译)

(来源:网络整理)

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